美股研究室 US Stock

本週觀察重點

• 美股當前處於重要關鍵， 上週四 CPI 指數發布後，S&P 500 指數短暫跌破 10 年來牛市長線重要的 200 週均線支撐 (圖 1-1)，費城半導體指數已連續三週跌落 200 週均線，半導體族群的 Intel、TSMC、Nvidia、AMD、Qualcomm 均創下 52 週新低，Tesla 也自高點下跌超過 50%，龍頭、重量級公司 ASML、Tesla 計劃於週三盤前、盤後發布財報

• Nasdaq-100 已連續三週跌破 200 週均線支撐，為 2008 年金融海嘯以來首次，上週四短暫跌破歷史高點、疫情低點構成的 Fibonacci 黃金比例 0.382 的 10,589後反彈 (圖 1-2)，週五收盤 10,692 距離 10,000 點大關僅剩 6.5%、距離 2020 年疫情前高點 9,736 不到 9%，BofA 預測明年美國經濟硬著陸，股市低點未到

• 2022Q3 財報季剛開啟，但獲利預期自上季迄今已下修 7%，扣除能源板塊貢獻，下修幅度更超過 8%，遠低於歷史平均的 3%，排除疫情爆發的 2020Q1、Q2 後，為 2010 年以來修正幅度最大的一季 (圖 1-3)，對投資人而言或許是好消息，因華爾街已 priced in 本季獲利下修的壞消息， 美股關鍵將是企業對 Q4、2023 的業績、獲利指引

• Charles Schwab 分析，VIX 指數雖然仍在高位，但上週再次無法突破 35， VIX 上週五收在 32 附近 (圖 1-4)，代表 S&P 500 指數單日波動率約 1.67%、60 點的漲跌幅，疫情開始後 VIX 指數均值較疫情前高 (圖 1-5)，代表股市波動率放大，預期財報季股市波動率將更明顯

• 上週四美股在 CPI 數據超預期後，上演絕地大反彈，BofA 首席分析師看法是技術面超賣、機構現金部位過高、下跌觸及重要支撐所致，稱之為 “Bear hug”，預期更多經濟、金融市場的痛苦才能讓聯準會轉向，股市明年觸底後，看空美元、看多 60/40 股債配置

• Bloomberg 在 9 月 CPI 數據發布前，對 42 位經濟學家調查結果，預測美國經濟未來 12 個月陷入衰退的機率，自 6 月低於 30% 上升到 10 月的超過 60% (圖 1-6)，預期明年平均每季新增就業人數低於 7 萬，遠低於目前每月新增 42 萬人，2024 年失業率上升到 4.5%，較目前 3.5% 大幅上升

• Tesla 本週三盤後將發布財報，Barron's 週刊 10 月 9 日報導，華爾街擔憂馬斯克可能需要再出售 50 億美元的持股收購 Twitter，22V Research 認為特斯拉股價形成頭肩頂形態，還會下跌 10% 至形態開始的狀態、$200/股，上週五股價收盤 $204.99 (圖 1-7)，本週財報表現對股價後續走勢極為關鍵，若投資人擔憂持股下跌，可考慮進行對沖保護

• 美國加油站油價上週五均價每加侖 $3.91，較 9 月均價 $3.69 上漲 5.96%，10 月迄今西德州、布侖特原油價格分別上漲 6.02%、7.49%，9 月 CPI 已較預期高，若能源價格繼續高漲，10 月 CPI 可能不樂觀，幸而上週原油價格都大跌 (圖 1-8)

• 本週重要經濟數據與事件
• 週一
• 無
• 週二
• NAHB 房屋價格指數
• 週三
• 9 月新屋開工、建築許可
• 週四
• 9 月成屋銷售
• 初領失業救濟金人數
• 週五
• 無

本週財報發佈時程

重點觀察財報

• 10/17 週一
• Bank of America
• 10/18 週二
• Goldman Sachs、Johnson & Johnson、Lockheed Martin、Netflix、United Airlines、Intuitive Surgical
• 10/19 週三
• ASML、P&G、Abbot、Tesla、IBM、Lam Research、Alcoa
• 10/20 週四
• AT&T、American Airlines、Nucor、Snap、
• 10/21 週五
• Verizon、American Express、Schlumberger

上週重要回顧

• 上週 S&P 500、NASDAQ-100 五個交易日中有四日下跌，10 年期國債利率重回 4% 之上，代表通膨預期持續上升，Charles Schwab 認為若利率持續上漲，將對股市繼續形成壓力，若利率下滑則股市則有機會築底或反彈 (圖 2-1)

• 週三 MarketWatch 文章報導，VIX 恐慌指數將黃金交叉，示警美股未來一個月可能面臨大跌風險，時機剛好與 10 月 CPI 通膨指數發布時間相近，2021 年 12 月 2 日 VIX 黃金交叉，2022 年 1 月 4 日 S&P 500 開啟熊市下跌 (圖 2-2)，VIX 指數上週五已經黃金交叉，MarketWatch 分析目前 VIX 走勢與 2008 年類似，擔憂美股可能還有大幅下跌的風險 (圖 2-3)

• 週四 盤前發布 9 月消費者物價指數 CPI，結果全部超越 Bloomberg 調查經濟學家得到的預期 (圖 2-4)，開盤美股大跌，但觸及重要的 200 週均線支撐反彈
• CPI
• YoY +8.2% > +8.1% 預期
• MoM +0.4% > +0.2% 預期
• 核心 CPI
• YoY +6.6% > +6.5% 預期
• MoM +0.6% > +0.4% 預期
• 等效租金 Owner's Equivalent Rent YoY +6.7% 創下 40 年來新高 (圖 2-5)
• 食物價格飆升 YoY +11.2%、機票價格暴漲 YoY +42.9% (圖 2-6) 

• 週五 重量級銀行發布財報
• JP Morgan、Wells Farbo、Citibank：營收、獲利均超越預期，週五均上漲
• 期，週五下跌 5.07%
• Citibank 淨利潤下滑 25%，但超越預期，週五股價仍上漲 0.65%
• Morgan Stanley：營收低於預期、獲利優於預

• 上周重要財經數據
• 優於預期
• 9 月 核心 PPI MoM +0.3% vs +0.4% 預期
• 9 月 排除汽車零售銷售數據 +0.1% vs -0.1%
• 密西根大學消費者信心指數初值 59.8 vs 58 預期
• 預期相符
• 無
• 劣於預期
• 9 月 PPI MoM +0.4% vs +0.3% 預期
• 9 月 CPI MoM +0.4% vs +0.2% 預期
• 9 月 核心 CPI MoM +0.6% vs +0.5% 預期
• 9 月零售銷售數據 +0.0% vs +0.1% 預期
• 上週初領失業救濟金人數 228k vs 220k 預期

• 比特幣週五收在 $19,416，較上週五收盤的 $19,425 幾乎持平