美股研究室 US Stock

下週觀察重點

• 本週中國、美國、巴西、日本、俄羅斯央行將陸續決定利率政策 (圖 1-1)，市場關注中國是否將再次降息，美聯儲 FOMC 會議週二登場、週三會後記者會將公佈利率決策，如無意外將升息一碼
• 美國 2 月 CPI 消費者物價指數年增率 7.9%，創下 40 年來新高，拜登政府將通膨數據高漲歸咎俄烏衝突，但俄羅斯於 2 月 24 日才入侵烏克蘭，2 月 CPI 其實並未大幅受到衝突影響，預期 3 月 CPI 數據將繼續升高，數據公佈後升息預期與 1 月 CPI 公佈時不變，均為 6～7 次之間 (圖 1-2)，面對俄烏局勢衝擊、通膨壓力高漲，市場更關注美聯儲後續的政策與態度
• 週末 Bloomberg 報導，高盛在 1 個月內，兩次下調 S&P 500 目標價，全年目標自 5100 點先下修自 4900 點，再下修至 4700 點，認為俄烏衝突導致大宗商品價格高漲、消費需求及經濟成長減緩，2022 年 EPS 自成長 8% 的 $226，下修至成長 5% 的 $221，並認為美國有 35% 的機率在 2023 年陷入經濟衰退，對能源及醫療板塊維持超越大盤的看法
• Bloomberg 數據顯示，美國目前本土原油生產 11.6M 桶/日、低於疫情前的 13M 桶/日 (圖 1-3)，而 2021 年每日僅自俄羅斯進口 20.9 萬桶，其實只要增加本土產能即可補足俄羅斯的供應缺口
• 美國國會能源委員會主席、民主黨參議員 Machin，上周主張針對原油、天然氣管線、電動車電池材料等，實施國防生產法「Defense Production Act」，但拜登政府計畫與委內瑞拉、伊朗洽購原油，Bloomberg 報導，委內瑞拉 15% 的原油來自與俄羅斯合資公司所產，拜登政府似乎利用烏俄衝突操作政治利益多過解決實際問題
• Ned Davis 首席策略分析師表示，主要推動美國經濟進入衰退的三個因素，目前均發生中
• 殖利率曲線反轉 (短天期國債殖利率高於長天期殖利率) (圖 1-4)
• 大宗商品價格衝擊
• 聯準會政策緊縮
• 建議投資人做好準備，汽車、手機等非必須消費品需求將受衝擊，但仍建議投資產品具有不可獲缺屬性的公司，然而殖利率曲線反轉並非代表經濟衰退一定發生，週五美國財政部長葉倫表示對美聯儲抑制通貨膨脹的措施有信心，認為美國經濟不至於進入衰退
• 擁有 800 萬客戶的財務顧問公司 Edward Jones 提供三種美國經濟後續發展的可能性 (圖 1-5)：
• 30% 機率、通膨下半年減緩：2022 年底通膨指標 PCE 為 2.5%～3%、油價低於 $100、GDP 成長 3.5%～4%、聯準會升息 4～5 次
• 50% 機率、高通膨持續到年底：2022 年底通膨指標 PCE 為 3.5%～4%、油價 $100～$125、GDP 成長 2.5%～3%、聯準會升息 7 次
• 20% 機率、停滯型通膨：2022 年底通膨指標 PCE 超過 4%、油價超過 $150、GDP 成長低於 2%、聯準會升息 5～7 次
• 本週重要經濟數據
• 週二 2 月 PPI、核心 PPI 指數
• 週三 2 月零售及銷售數據、FOMC 利率政策聲明
• 週五 房屋銷售數據

下週財報發佈時程

• 3/15 週二
• 盤後 SentinelOne
• 3/16 週三
• 盤後 Guess
• 3/17 週四
• 盤前 Accenture
• 盤後 Fedex、GameStop

本週重要回顧

• 俄烏局勢膠著，上週投資人在美國、國際不斷祭出各種制裁俄羅斯措施的報導中度過，美股三大指數單周跌幅都超過 2%，道瓊工業指數已經連續下跌五周，Nasdaq 指數上周下跌 3.5%，同時連續三週大量資金自亞洲及新興市場股市流出，上週流出金額超過 100 億美金 (圖 2-1)
• 週一 拜登政府喊出禁止俄羅斯能源產品，原油價格大漲超過 5%、S&P 500 指數大跌 3%，其實俄羅斯原油進口僅佔美國約 3% (圖 2-2)，但原油大漲、原物料價格飆升，導致通膨壓力暴增，經濟學家則開始擔憂經濟陷入衰退
• 週二 Bloomberg 報導，鎳價單日飆漲 250%，LME 倫敦金屬交易所暫停鎳金屬交易，俄羅斯生產佔全球鎳礦 9% (圖 2-3)，但佔高純度鋰電池用鎳 17%，全球市占率 18% 的鎳金屬巨頭中國青山礦業，放空鎳金屬避險被軋空，估計虧損約 80 億美元
• 週二 中國乘聯會公佈 2 月汽車銷量分析，Tesla 中國批發銷量 56,515 輛、同比增加 139%，因 2 月農曆假期，環比減少 5.6%，中國新能源車 2 月滲透率 21.8%、同比暴增 169%
• 週三 Bloomberg 報導，全球鎳產量排名第一的印尼宣布增產 40%，預期將能抵銷俄羅斯產能缺口、穩定鎳價，Morgan Stanley 分析師預估美金 10 萬/噸的鎳價將造成電動車鋰電池成本增加 $2,000 美元 (圖 2-4)
• 週四 在通膨高漲壓力下，歐洲央行無預警宣布提前退出 QE，購債將在 5 月結束，並將 2022 年歐洲 GDP 預期自 4.2% 下修至 3.7%、2023 年為 2.8% (圖 2-5)
• 週四 通膨指標的 2 月 CPI 消費者物價指數年增率 7.9%、核心 CPI 年增率 6.4%，創下 40 年來新高，但仍符合市場預期，拜登政府歸咎制裁俄羅斯導致物價飆升，實際上俄羅斯在 2 月 24 日入侵烏克蘭，制裁對 2 月 CPI 影響有限，歸咎俄烏局勢純為政治操作
• 週四 Amazon 董事會通過 1 : 20 的拆股計畫、並授權回購 100 億美元的股票，計畫在 5 月 25 日股東會通過後，正式於 6 月 6 日實施，但同日華爾街日報報導，美國國要求司法部調查 Amazon 是否妨礙國會的反壟斷調查
• 週五 美股持續受俄烏局勢媒體新聞主導，盤前普丁暗示俄烏談判有正面進展、導致期指在股市正式開盤前上漲，但烏克蘭外長否認談判有任何突破，加上拜登政府宣布取消俄羅斯最惠國待遇後，開盤三大指數一路下跌至收盤
• S&P 500 指數今年仍僅有能源板塊上漲，漲幅高達 37.3%，3 月以來僅有能源 Energy、公用事業 Utilities、房地產 Real Estate 三個板塊上漲 (圖 2-6)
• 上周重要財經數據
• 優於預期
• 無
• 預期相符
• 2 月 CPI 指數 +7.9% YoY vs +7.9% est
• 2 月核心 CPI 指數 +6.4% YoY vs +6.4%
• 劣於預期
• 3 月密西根大學消費者信心指數初值 59.7 vs 61.8 est
• 比特幣週五收在 $38,729，較上週五收盤的 $39,175，下跌 1.1%

本週財報摘要

• $BUMB Bumble
• 2021Q4 營收 2.082 億美元、年增 9.4%，低於預期的 2.096 億
• Non GAAP EPS $(0.08)、低於預期的 $(0.02)
• 付費用戶 300 萬、同比增長 10.6%
• 公司預期 2022 營收 9.34～9.44 億、預期為 9.39 億
• 公司宣布停止俄羅斯的業務

• $CRWD Crowdstrike
• 營收 4.31 億、同比增長 62.7%，超出預期 1862 萬
• EPS $0.31、優於預期的 $0.20
• 公司預期下季營收 4.58～4.654 億、優於預期的 4.4 億，全年營收預期 21.3～21.6 億、優於預期的 20.1 億，Non-GAAP EPS $1.03～$1.13、優於預期的 $0.94

• $ASAN Asana
• Q4 營收 1.119 億、年增 63.6%，超出預期 672 萬
• Non-GAAP EPS ($0.25)、優於預期的 ($0.28)
• 預期下季營收 1.145～1.155 億、優於預期的 1.1145 億
• 預期下季 Non-GAAP EPS $(0.36)~$(0.35)、低於預期的 ($0.27)

• $JD JD.com 京東
• 上季營收 2759 億人民幣、同比增長 23%
• 淨虧損 52 億、較上季虧損 243 億大降，但仍大幅超出市場預期的虧損 0.65 億
• 2021 全年營收 9516 億、同比增長 27.6%，虧損 36 億、較 2020 年的淨利潤 494 億大幅減少

• $RIVN Rivian
• 公司將 2022 年生產預期自 5 萬輛大幅消減至 2.5 萬
• 2020Q4 營收 5400 萬美元、低於預期的 6400 萬
• Non-GAAP EPS $(2.43)、低於預期的 $(2.05)
• EBITDA 虧損大幅擴大至 11.08 億美元
• 公司仿效 Tesla，標準續航車種將採用磷酸鋰鐵電池

• $ORCL Oracle
• 上季營收 105 億美元、年增 4.2%，與預期相當
• Non-GAAP EPS $1.13、低於預期的 $1.18
• 公司宣布季度股息 $0.32/股、與上季持平
• 預期下季 EPS $1.4～1.44、優於預期的 $1.38

• Crypto 加密貨幣
• 比特幣週五收在 $38,729，較上週五收盤的 $39,175，下跌 1.1%
• 以太坊週五收在 $2557.64，較上週五的 $2622.44 下跌 2.5%