美股研究室 US Stock

本週觀察重點

• 本週最關鍵的財經事件是美東時間週三下午 1:30 聯準會主席鮑威爾在知名智庫 Brookings Institution 的演講，題目是 "Economic Outlook, Inflation, and the Labor Market"，美股在 8 月 26 日鮑威爾的 Jackson Hole 演講後大跌，週四盤前將發布聯準會關注的 PCE 通膨數據、週五發布 11 月非農就業報告、失業率，此外，眾多 SaaS 股將發布財報

• Barclays 分析，執行股份回購的公司近期股價表現明顯優於 S&P 500 指數 (圖 1-1)，Q3 財報季幾乎已結束，大部分公司已脫離股票回購靜默期 (buyback blackout period) (圖 1-2)，對美股年終行情將有明顯助益，股票回購靜默期通常自季底前兩週到公司財報發布後 48 小時

• 儘管 12 月 FOMC 升息 50 基點機率已超過 75.8% (圖 2-4)，週三的就業報告、週五非農就業、失業率數據，對聯準會 12 月的終端利率、利率點陣圖，可能有關鍵性影響，預期對美股短期走勢有關鍵性影響，Bloomberg 統計華爾街預期如下：
• 預期 11 月非農就業依然強勁，連續兩個月下滑，但新增 20 萬人 (圖 1-3)
• 平均時薪年增率為 2021 年 8 月以來最低的 4.6%
• 失業率維持 3.7%

• 2022 已近尾聲，華爾街各大機構開始提出 2023 年投資建議，高盛看好醫療、消費必須、電訊服務、消費者耐久財及服飾行業，看空硬體科技、工業、媒體及娛樂、半導體、材料、汽車及零組件板塊 (圖 1-4)

• S&P 500 營收及獲利持續下滑 (圖 1-5)，Morgan Stanley 預期 2022 年 EPS $219、低於華爾街共識 $221，2023 年 EPS $195、低於共識值 $230 達 15.2%，2024 年 EPS $241、低於共識值 $254 約 5% (圖 1-6)，Morgan Stanley 的 2023 年底 Forward PE Ratio 16.1x、目標價 3,500～4,200 點、基本預期為 3,900

• 本週重要經濟數據與事件
• 週一
• 無
• 週二
• 無
• 週三
• 11 月 ADP 小非農就業
• 10 月 JOLT 就業報告
• Q3 GDP 環比修正值
• 美東時間下午 13:30 鮑威爾演講
• 週四
• 10 月個人消費支出 PCE、核心 PCE 通膨數據
• 上週初領失業救濟金人數
• 11 月 ISM 製造業 PMI 指數
• 週五
• 11 月非農就業報告、失業率

本週財報發佈時程

重點觀察財報

• 11/28 週一
• 拼多多
• 11/29 週二
• Crowdstrike、Intuit、Workday、HPE
• 11/30 週三
• Xpeng 小鵬汽車、Snowflak、Salesforce、Okta、Synopsys
• 12/01 週四
• Kroger、Marvell、ZScaler
• 12/02 週五
• 無

上週重要回顧

• 週日 華爾街日報報導 Disney CEO 遭開除，曾擔任 Disney CEO 15 年、去年離職的 Bob Iger 回任，Iger 任職期間收購 Pixar、Marvel、Lucasfilm，開發上海迪士尼，推動 Diseny+ 流媒體事業發展，公司市值從上任不到 350 億美元一路上升到 700 億 (圖 2-1)，但其任內最後收購 Fox 則被認為充滿爭議，因讓 Disney 負債大增

• 週一 Tesla 股價大跌 6.84%，收盤 167.87 逼近 200 週均線重要支撐的 161.5，目前股價 Forward PE 為 31 倍，Tesla 股價自 Twitter 收購案以來已大幅下跌 (圖 2-2)，週三 Bloomberg 報導，Morgan Stanley 認為投資機會已到，Citi 分析師將投資評等自賣出上調至中立，特斯拉股價與華爾街目標價差異最大排行榜中，排名第二僅次於百度，特斯拉平均目標價 302、距週五收盤 182.86 達 65%

• 週二 媒體報導根據內幕人士消息，Meta CEO Zuckerberg 明年將主動辭職，不過 Meta 發言人告訴路透社這是假消息，機構 Fundstrat 認為如果公司策略錯誤，CEO 下台將是股價的轉折點 (圖 2-2)

• 週三 聯準會公佈 11 月 FOMC 會議紀要，市場普遍認為立場偏鴿
• 絕大多數成員認為升息步伐放緩勢合適的，以觀察對經濟、通膨的影響
• 會議結論傾向 12 月升息 50 基點
• 一些成員認為要達到通膨 2% 的目標，終端利率必須較 9 月預期高
• 預期持續升息到足夠緊縮狀態，但需將政策影響的滯後性納入考量
• 12 月會議將更新利率點陣圖
• 目前市場預期 12 月升息 50 基點的機率為 75.8%，2023 年終端利率 5.0%～5.25% (圖 2-3)

• 週四 美股感恩節休市

• 週五 Apple 下跌 1.96% 是道瓊工業指數表現最差股票，河南鄭州富士康工廠發生嚴重暴動衝突，Wedbush 分析師 Dan Ives 認為進入 12 月銷售旺季，iPhone 14 Pro 供應卻較正常庫存水準短缺 25%～30%，下修 iPhone 銷售 5% (圖 2-4)

• 上周重要財經數據
• 優於預期
• 10 月耐久財訂單環比 +1.0% vs +0.4 預期
• 10 月新屋銷售 632k vs 570k 預期
• 密西根大學 11 月消費者信心指數終值 56.8 vs 55 預期
• 預期相符
• 無
• 劣於預期
• 上週初領失業救濟金人數 240k vs 225k 預期

• 比特幣週五收在 $16,683，較上週五收盤的 $17,007 小跌 1.9%，加密貨幣交易所風暴持續進行中，BlockFi 也可能將宣布破產