美股研究室 US Stock

本週觀察重點

• 本週最重要的財經事件，為週三聯準會 FOMC 將公佈 11 月利率決策，升息 75 個基點幾乎已無懸念， 會後記者會主席鮑威爾對於 12 月、後續升息看法將是市場關注焦點，芝加哥商品交易所 FedWatch Tool 顯示，11 月升息 75 基點至 3.75%～4.0% 的機率高達 81.3%、50 基點機率為 18.7%，12 月升息 50 基點機率為 46.8%、75 基點則為 44.9% (圖 1-1)

• 上週科技巨頭相繼發布財報，Apple CEO Tim Cook 表示營收受到強勢美元匯率影響達 6%，Microsoft 海外營收約佔 50%，財報顯示其固定匯率營收差異達 5%、EPS 差異高達 6% (圖 1-2)，S&P 500 海外營收占比達 40%，其中科技板塊占比高達 58%，影響最小的是公用事業 Utilities、僅佔 2% (圖 1-3)， 預期科技公司本季營收、獲利承受美元匯率逆風，本週預計有高達 165 家 S&P 500 公司發布財報，佔 S&P 500 市值 18.2% (圖 1-4)

• 雲計算三巨頭 Amazon AWS、Microsoft Azure、Google Cloud 上週均發布財報，季營收同比增長上 AWS +27%、Azure +35%、Google Cloud +37% (圖 1-5)，顯示 AWS 市佔率遭到侵蝕，Google 雖然增長最快、但仍虧損，Azure 營收增速自 2021Q3 (FY22Q1) 的 50% 下滑到 2202Q3 的 35% (圖 1-6)，Microsoft 表示雲端客戶正在精簡、節省成本，月付費用戶增長顯著放緩，將延長雲端伺服器折舊年限， 對上游 HPC 半導體、晶圓代工，下游 SaaS、雲端軟體公司業績、展望警訊浮現

• 上週科技巨頭發布財報隔日，Microsoft 大跌 7.7%、Alphabet/Google 大跌 9.14%、Amazon 大跌 6.8%、Meta 暴跌 24.6%，只有 Apple 大漲 7.56%， 反向 ETF 上週交易量創下 13 年來高點 (圖 1-7)，美股三大指數本週都大漲

• 美國期中選舉 11 月 8 日舉行， 機構 Yardeni 分析 1951 年以來共 17 次期中選舉，選後 3 個月上漲 15 次、選後 6、12 個月全數都上漲 (圖 1-8)，MarketInsider 分析總統、參眾議院黨派越分歧、股市報酬率越好，主要原因為政客彼此制衡，政府無法加稅、新法案難以通過，股市不確定性下降

• 美國加油站油價週日均價每加侖 $3.746，較上週均價 $3.786 微幅下跌 1.06%  (圖 1-9)，10 月迄今美國汽油期貨價格上漲 7.45%，西德州、布侖特原油價格分別上漲 10.84%、10.41%

• 本週重要經濟數據與事件
• 週一
• 10 月芝加哥 PMI
• On Semi 盤前發布財報 - 汽車產業半導體需求風向球
• 週二
• 10 月 ISM 製造業 PMI - 預期值 50.4、前值 50.9
• 週三
• 11 月 FOMC 利率決策 - 預期升息 75 基點
• 聯準會主席鮑威爾 FOMC 會議記者會
• 10 月小非農就業報告
• 週四
• 10 月 ISM 服務業 PMI - 預期值 56、前值 56.7
• 初領失業救濟金人數
• 週五
• 10 月就業報告
• 非農就業
• 失業率
• 平均時薪
• 勞動參與率

本週財報發佈時程

重點觀察財報

• 10/31 週一
• On Semi、NXP
• 11/01 週二
• Lilly、Pfizer、Toyota、Uber、SoFi、AMD、Airbnb、EA
• 11/02 週三
• Estee Lauder、Ferrari、Qualcomm、Etsy
• 11/03 週四
• ConocoPhillips、Moderna、Royal Caribbean、Starbucks、Block、Cloudflare、Coinbase
• 11/04 週五
• DraftKings

上週重要回顧

• 週一 中國特斯拉無預警降價，入門的後驅 Model 3、Model Y 價格進入 30 萬人民幣之下 (圖 2-1)，消費者年底前交車將能得到政府新能源車補貼，Twitter 上熟悉上海特斯拉相關人士表示，單週已經新增訂單超過 25,000 輛，社群媒體上熱議如何選購特斯拉 (圖 2-2)，預期特斯拉降價目的在衝刺 2022 年全年交付成長 50% 的目標

• 週二 科技巨頭 Microsoft、Alphabet/Google 發布財報，Microsoft 營收、獲利超預期 (圖 2-3)，但下季指引全面低於預期 (圖 2-4)，Alphabet 營收、獲利都低於預期，盤後兩家公司股價都大跌，Microsoft 主要受到強勢美元影響，營收及獲利成長趨緩，Alphabet 則主因因美國高通膨、經濟下行影響廣告收益

• 週三 Meta 發布財報，2022Q3 EPS 大減 49%、低於預期 13.2%，公司淨利連續三季下滑 ，負責 Metaverse 的 Reality Lab 營收大減 49%、低於預期 28.8%，ARPU 也同比下滑 5.9%、低於預期 4.3% (圖 2-5)，隔日股價大跌 25.56%，公司市值排名下滑 20、排在第 26，Meta 目前僅佔 S&P 500 權重不到 1%

• 週四 Apple 盤後發布財報，營收、獲利均超越預期，但 iPhone 營收 426.3 億、年增 9.67%，但低於預期的 432.1 億，財報發布盤後股價劇烈震盪，CEO Tim Cook 在會議中表示 iPhone 需求無虞，營收受限於產能，加上排除美元匯率影響公司營收仍能成長兩位數，週五 Apple 大漲 7.56%

• 週五 三大指數均上漲超過 2%，道瓊斯指數已經站上所有均線之上，週五成分股漲幅排名第一的是財報低於預期的 Intel、大漲 10.66%，資料中心 (Data Center) 營收大減 27%、營業毛利大減 99%、降為零 (圖 2-6)，但 CEO Gelsinger 提供展望表示，首次採用 EUV 的 Intel 3、Intel 4 製程進展順利，Intel 4 Q4 開始量產 Meteor Lake CPU，Qualcomm 成為 Intel 20A 合作客戶，Nvidia 加入美國政府推動本土晶圓廠的 RAMP-C 計劃，10 家晶圓代工最大客戶有 7 家開始接觸，其中聯發科已計劃開始投片，共有 35 家個客戶開始投產測試晶片，Intel 並宣布未來三年將削減 100 億美元支出

• 上周重要財經數據
• 優於預期
• 9 月新屋銷售 603k vs 580k 預期
• Q3 GDP 初值 +2.6% vs +2.4% 預期
• 上週初領失業救濟金人數 217k vs 220k 預期
• 預期相符
• 9 月核心 PCE MoM +0.5% vs +0.5% 預期
• 劣於預期
• 10 月 S&P Flash 製造業 PMI 49.9 vs 52.0 預期
• 10 月 S&P Flash 服務業 PMI 46.6 vs 49.3 預期
• 8 月 Case-Shiller 房屋價格指數 +13.1% vs +14.0% 預期

• 比特幣週五收在 $20,599，較上週五收盤的 $19,165 大漲 7.48%