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本週觀察重點
- 本週最重要的經濟數據為週三盤前發布的 7 月消費者物價指數 CPI，雖然美國加油站平均油價已經跌落 $4/加侖 (圖 1-6)，但 根據 Bloomber 對經濟學家的調查，預期 CPI 月增 0.2%，核心 CPI 持續上升、月增 0.5%，加上週五非農就業數據遠優於預期，Bloomberg 經濟學家認為美國並未進入衰退，聯準會繼續大幅度升息機率升高， 預期本週 CPI 數據對美股走勢有關鍵性影響 (圖 1-1)
- Goldman Sachs、Berstein 均認為總體經濟環境未改善，美股反彈無法持續，認為美股獲利修正週期剛開始，以 top down 模型預測美股獲利將持續下滑 15%～20%，10 年期國債殖利率自 3.5% 下跌至 2.8%，Nasdaq 100 反彈上漲 19% (圖 1-2)， Nasdaq 100 目前已觸及下降趨勢線，下週走勢關鍵 (圖 1-3)
- 週五 Bloomberg 報導，BofA 認為本波美股上漲走勢為熊市反彈，依據 EPFR 數據，上週全球股市資金流出 26 億、其中美股流出 11 億，全球債市流入 120 億、創下去年 11 月以來新高，MSCI World Index 全球股市指數 P/E Ratio 超過 25x，遠高於 20 年歷史平均的約 20x，建議投資人應該獲利了結 (圖 1-4)
- 週五 CNBC 訪問 Fundstrat Manage Partner Tom Lee 認為 S&P 500 年底將上漲至 4,800 點、甚至可能漲至 5,100 點 (圖 1-5)，認為目前美股走勢與 1982 年類似，即使聯準會立場不明顯轉鴿，也可能不再有出人意料的動作， 當前 10 年期國債利率水準，代表債券的 P/E Ratio 高達 33x～37x，相比股市以 20 倍 P/E ratio 計算並不貴，2023 年 S&P 500 EPS 即使下調至 $240，股市年底前能上漲至 4,800 點
- 上週美國加油站平均油價已經跌落 $4/加侖，WTI、Brent 原油都跌破 200 DMA，WTI 更已跌破 $90/桶 (圖 1-6)
圖 1-1、美國 CPI 月增率變化
Source: Bloomberg
圖 1-2、10 年期債券殖利率下跌、Nasdaq 100 反彈 19%
圖 1-3、Nasdaq 100 面臨下降趨勢線反壓
圖 1-4、MSCI World Index P/E ratio 仍高於 20 年歷史平均
圖 1-5、8/5 CNBC 訪問 Fundstrat Tom Lee
圖 1-6、美國加油站汽油平均價格、WTI 原油價格走勢 (8/4)
Source: GasBuddy.com
本週財報發佈時程
本週繼續有眾多知名公司發布財報。
重點觀察財報
- 8/8 週一
- Berkshire Heathaway、Palantir、Upstart、Novavax
- 8/9 週二
- 8/10 週三
- 8/11 週四
上週重要回顧
- 週一 ISM 公布 7 月 PMI 製造業指數 52.8、創下兩年來新低，低於 6 月的 53、但優於預期的 52，新訂單指數 48、連續兩個月萎縮，物價支付指數 60 也創下2010 年來最大跌幅 (圖 2-1)，數據顯示通膨見頂機率升高
- 週二 盤後 AMD 發布財報，營收、獲利均超預期，但下季營收、毛利率指引低於預期，公司維持全年營收指引，AMD 認為下半年 PC 市場衰退達兩位數中值，但 data center、embedded 的業務成長能抵銷 PC 市場衰退高於預期的衝擊，AMD 營收、年成長率如圖 2-2，詳細細節請參考財報分析文
- 週三 電動車公司 Lucid 盤後發布財報，今年第二次下修全年生產數量至 6k～7k，年初時預計年產 20k，公司上半年僅生產 1,405 輛、交付 1,039 輛，目前建置產能 34k，Q2 營收 97.34M、遠低於預期的 147.5M，盤後股價大跌，財報短評如圖 2-3
- 週四 Fintech 公司 Block 盤後發布財報，營收、獲利均超越預期，但 Cash App 的 MAU、毛利低於預期，華爾街擔憂通膨環境下，收入較低的用戶貢獻將進一步下滑，公司將減少 2.5 億的投資，財報短評如圖 2-4
- 週四 特斯拉舉辦年度股東會，公司宣示 2022 年底產能 2 百萬、2030 年產能 2 千萬輛，預計再興建 12 座超級工廠，Model Y 明年將榮登全球單一車款銷量冠軍，特斯拉股東投票通過增發股份、董事會在週五通過 8/24 進行 3：1 股票分拆，8/25 開始新價格交易，圖 2-5 為特斯拉股東會濃縮精華視頻
- 週五 7 月非農就業報告大超預期，就業新增 52.8 萬、遠超預期的 25 萬，也高於 6 月的 37.2 萬，失業率自 3.6% 再降至 3.5%，非農就業已達疫情前水準，就業數據太好，市場擔憂聯準會繼續升息，盤前美股跳水，但盤中震盪最後 S&P 500 僅下跌 0.16%、Nasdaq 下跌 0.5%、Dow Jones 則上漲 0.23% (圖 2-6)
- 上周重要財經數據
- 優於預期
- 7 月 ISM 製造指數 52.8 vs 52.0 預期
- 7 月 ISM 服務業指數 56.7 vs 53.5 預期
- 7 月非農就業 +528k vs 250k 預期
- 7 月勞動參與率 62.1% vs 62.2%
- 預期相符
- 劣於預期
- 6 月 JOLTS 10.698M vs 11.000M
- 比特幣週五收在 $23,326，較上週五的 $23,785，下跌 1.9%
圖 2-1、美國 PMI 指數、7 月創下兩年來新低
Source: tradingeconomics.com
圖 2-2、AMD 營收、YoY 成長趨勢
Source: 美股探路客整理、公司財報
圖 2-3、Lucid 財報短評
圖 2-4、Block ($SQ) 財報短評
圖 2-5、特斯拉股東會 20 分鐘濃縮精華
圖 2-6、美國非農就業人數、月增人數
Source: Bloomberg