2022/04/17 美股財經週報
| 財經快訊
| 美股探路客
閱讀目錄
- 根據 Fidelity 4 月 11 日統計的 3 個月滾動資金流向圖顯示 (圖 1-1)，儘管聯準會開始升息、即將進行縮表等金融緊縮政策，2022 年以來資金仍持續自債券、貨幣市場流向股票基金及 ETF，因此儘管市場看空言論不少，S&P 500 指數仍能持續在高檔維持不墜
- 根據 FactSet 統計，因通膨影響預期 S&P 500 公司 2022Q1 淨利率 (Net Profit Margin) 為 12.1%，低於去年同期的 12.8%，其中金融板塊較去年同期的 22.7% 大幅下滑至 17.2%，上漲最多的是能源板塊自 4.6% 上升至 11.1%，科技板塊則自 24.5% 微幅下滑至 24.1% (圖 1-2)
- Baron's 報導，本週發布財報的 S&P 500 公司佔整體市值 15%，下週及下下週則分別佔 48%、16%，預期 S&P 500 公司 Q1 獲利將僅成長 4.6%、低於歷史平均，主因銀行股獲利受俄烏戰事、殖利率曲線平緩影響，若無能源類股的貢獻，整體獲利僅能持平，但若排除銀行股，S&P 500 公司整體獲利仍能成長 14%
- 美國 10 年期國債、2 年期國債殖利率在 4 月初短暫倒掛後，目前殖利率利差走勢已陡峭向上 (圖 1-3)，十年期國債殖利率上週已經飆升突破 2.8%，反應市場對年底通膨預期持續走高，科技股估值的壓力持續升高，Edward Jones 預期可能突破 3% 後才會滑落
- 財務顧問公司 Edward Jones 上週四發表文章，認為美國整體通膨可能已見頂，西德州原油、標普高盛商品指數在 4 月開始逐漸下滑 (圖 1-4)，3 月西德州原油均價為 $108，4 月迄今均價為 $99，因此預期 CPI 指數將逐步滑落，但排除能源、食物的核心 CPI 則下滑速度將較緩慢，其中佔 1/3 比重的住房價格仍在高檔，目前需求穩定但供給卻減少，不過 30 年期房貸利率已自去年 4 月的 3% 左右上升超過 5%，預期住房價格也將緩慢下滑
- 上週四小鵬汽車 CEO 何小鵬在微信朋友圈發文表示，如果上海地區汽車供應鏈企業無法復工的話，五月所有車廠都將被迫停工，上海跟吉林兩地合計佔中國汽車總產量五分之一以上，在兩地設廠的包含 Tesla、SAIC、Toyota、VW，由於上海周邊零組件廠商也供應海外車廠，三菱汽車上週也宣布受到上海封城影響，位於日本中部的工廠將停工一週，大陸疫情發展對供應鏈影響值得投資人密切關注
- 上週六 Bloomberg 報導，Tesla 上海工廠將在本週恢復生產，但採取閉環、單班制生產，上海地區的 SAIC 上汽集團亦宣布在本週復工，Tesla 本週三將發布財報
- 週四 美聯儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德將參加 IMF 全球經濟會議，鮑威爾將發表演說
- 本週重要經濟數據
圖 1-1、美股基金、ETF 資金流向
Source: Fidelity
圖 1-2、S&P 500 各板塊淨利率消長
Source: FactSet
圖 1-3、美國 10 年期減 2 年期國債殖利率走勢
Source: StockCharts.com
圖 1-4、標普高盛商品指數、西德州原油價格走勢
Source: Edward Jones
本週財報發佈時程
下週科技股 Netflix、Tesla、Intuitive Surgical 分別在週二、三及四發布財報，週三半導體設備的 ASML、Lam Research，航空股則有 United Airlines、American Airlines 發布財報。
接下來 5 週美股重要財報時程：
重點觀察財報
- 4/19 週二
- Netflix、Lockheed Martin、IBM、Hasbro、Johnson & Johnson
- 4/20 週三
- Tesla、ASML、Lam Research、Abbot、Alcoa、United、P&G
- 4/21 週四
- American Airlines、Nucor、AT&T、Intuitive Surgical
- 4/22 週五
- American Express、Kimberly-Clark、Verizon、Schlumberger、SAP
上週重要回顧
- 週一 Tesla 公布 3 月中國批發銷量 65,814 輛，較 2 月 56,515 輛環比增加 16.5%，截至週日Tesla 上海廠已經停工 20 日，受 4 月清明節、5/1 勞動節影響，全月僅有 21 個工作日，加上吉林、上海封城衝擊，汽車供應鏈斷鏈嚴重，自主電動車品牌蔚來也宣布停工，小鵬、理想則推遲 4 月的新車發布會
- 週一 美股、美債、原油罕見都下跌，西德州、布侖特原油價格都跌破 100 美元/桶，科技股為主的那斯達克 100 指數大跌 2.35%，10 年期國債利率 3 月初僅為 1.722%，1 個月多以來已經大漲超過 1%、飆升至 2.78%，對科技股估值造成莫大的壓力
- 週二 美國勞工部發布 3 月消費者物價指數 CPI，年增率 8.5% 再創新高、略高於預期的 8.4% ，環比增加 1.2% 與預期相當，核心 CPI 年增 6.5%、略低於預期的 6.6% (圖 2-1)，環比增加 0.3%、優於預期的 0.5%，MoM 資料顯示，在所有貢獻成分裡，Gasoline 汽油佔比最高 (圖 2-2)
- 週三 美國勞工部發布被視為 CPI 領先指標的 3 月生產者物價指數 PPI (圖 2-3)，同比年增高達 11.2%、高於預期的 10.6%，環比增加 1.4%、高於預期的 1.1%，核心 PPI 年增 9.2%、高於預期的 8.4%，環比增加 1%、高於預期的 0.5%，儘管 PPI 數字不佳，美股週三卻都大漲超過 1%，其中那斯達克指數更大漲 2.03%
- 週三 華爾街日報報導，中國民眾紛紛搶購物資，擔心遭遇類似上海的疫情封控，上海疫情仍未見頂，並有外溢至附近的昆山、蘇州的趨勢，另外廣州也開始全市檢測，大陸疫情導致供應鏈又陷中斷陰霾
- 週四 Telsa CEO Elon Musk 提議以每股 $54.2、較其持股揭露當日溢價 38% 現金收購 Twitter，Musk 稱是最好、且最後的條件，如果 Twitter 董事會不接受，將慎重考慮身為持股 9.2% 股東的角色，Bloomberg 報導 Twitter 聘請投資銀行 Goldman Sachs、JP Morgan 作為顧問，Elon Musk 則聘請 Morgan Stanley
- 週五 Musk 出席加拿大的 TedTalk 時表示，一個合乎法律且具有包容性、言論自由的平台很重要，雖沒有把握能私有化 Twitter 但還有 Plan B，Twitter 董事會在週五正式回絕 Elon Musk 的提議，並採取毒藥丸策略，大幅提高股東持股超過 15% 的成本，New York Post 報導 Elon Musk 考慮引進其他投資人合作，可能包含據傳 2018 年提供私有化 Tesla 的私募基金 Silver Lake Partners
- 週五美股因復活節休市一天
- 週六 Bloomberg 報導，Tesla 上海工廠計畫在 4 月 17 日召回部分員工，準備開始部分閉環生產，Tesla 將安排交通車接回廠區，但如何取得上海當地政府許可，讓員工離開限制進出的居住地尚未明朗，不過上海地區受影響的上汽集團 SAIC 也計畫在下週開始恢復生產
- 上周重要財經數據
- 優於預期
- 3 月核心 CPI：+0.3% MoM vs +0.5% MoM est
- 預期相符
- 3 月 CPI：+1.2% MoM vs +1.2% MoM
- 劣於預期
- 3 月 CPI YoY：+8.5% vs +8.4% est
- 3 月 PPI YoY：+11.2% vs +10.6% est
- 3 月 PPI MoM：+1.4% vs +1.1% est
- 3 月核心 PPI MoM：+1.0% vs +0.5% est
- 3 月零售銷售數據 MoM：+0.5% vs +0.6% est
- 上週初領失業救濟金人數：185k vs 170k est
- 比特幣週五收在 $40563.18，較上週五的 $42290.11，下跌 4.1%
圖 2-1、美國 CPI、核心 CPI YoY 趨勢
Source: Bloomberg
圖 2-2、美國 CPI MoM 主要貢獻成分及趨勢
Source: Bloomberg
圖 2-3、美國 PPI、核心 PPI YoY 趨勢
Source: Bloomberg
圖 2-4、Elon Musk 出席 TED 2022 的專訪影片
上週財報摘要
4/12 週二
- $KMX Carmax
- 上季營收 76.87 億、優於預期的 74.99 億，較去年同期 51.64 億大增 48.9%
- GAAP EPS $0.98、低於預期的 $1.23，也低於去年同期的 $1.27
- 上季銷售數量 343,413、年增 11.3%，線上銷售佔 11%、較去年同期的 5% 大增
- 零售銷售數量下滑 5.2% 至 194,318 輛，公司歸因於消費者信心下滑、通膨影響消費者負擔能力，但因價格上漲，零售銷售營收上升 39.7%
4/13 週三
- $JPM JP Morgan
- 營收超越預期，但利潤卻同比大減 42%，股票交易收入強勁彈投資銀行業務弱於預期
- Q1 營收 315.9 億美元、優於預期的 314.4 億
- 淨利潤 82.82 億、略超預期的 82.05 億，但同比大減 42%
- EPS $2.63、低於預期的 $2.70，連續四季度下滑
- 由於高通膨、俄烏戰爭影響，公司提撥 14.63 億信貸損失準備金，導致 Q1 淨利大幅減少
- CEO 表示對經濟增長仍保持樂觀，不過由於高通膨、供應鏈問題及俄烏戰爭影響，未來仍面臨挑戰
- $BLK BlackRock
- Q1 營收 47 億美元、低於預期的 47.6 億
- Q1 EPS $9.52、優於預期的 $8.79
- CEO 表示利率上升是機會，而不是問題，BlackRock 為全球最大的資產管理公司，目前管理資產大 9.57 兆美元
- $BBBY Bed Bath & Beyond
- 上季營收 20.51 億美元、年減 22%，低於預期的 20.8 億
- 淨虧損 1.59 億、去年同期淨利潤為 900 萬美元
- EPS $(1.79)、低於預期的 $0.02
- 公司毛利率 28.8%、低於去年的 32.8%，通膨影響明顯
4/14 週四
- $TSM TSMC 台積電
- 上季營收 175.7 億美元、年增 35.5%，超越預期
- 毛利率 55.6%，優於預期的 53%～55%
- EPS NT$7.82、ADR EPS $1.4
- 預期 Q2 營收 176～182 億美元，毛利率 56%～58%
- 公司表示 HPC、汽車 業務需求強勁，手機、PC 業績因季節效應需求疲弱
- 智慧手機、HPC 是主要業務共佔營收 80%，汽車、IOT、DCE (消費電子) 佔 16%，目前增速最低的智慧手機增速僅有 1%，2021Q4 則為 7%
- $WFC Wells Fargo
- Q1 營收 175.92 億美元、年減 5%，低於預期的 178.2 億，企業和投資銀行業務營收明顯下滑
- Q1 淨利潤 36.71 億、年減 21%
- EPS $0.88、低於去年同期的 $1.02
- 公司 CEO 表示，美聯儲抑制通膨的措施，勢必會削弱經濟增長
- $GS Goldman Sachs
- Q1 營收 129.3 億美元、優於預期的 118.31 億
- 投資銀行業務營收同比下降 36%，資產管理業務營收同比大減 88%
- Q1 淨利潤 39.4 億、優於預期的 31.53 億
- EPS $10.76、優於預期的 $8.95，但較去年同期的 $18.6 大幅減少
- 公司宣布發放 $2.0/股 的季股息
- $C Citi
- Q1 營收 191.9 億美元、年減 1.9%，但優於預期的 181.51 億
- GAAP EPS $2.02、大幅優於預期的 $1.46，也高於上季的 $1.99
- 淨利潤 43 億、大幅優於預期的 20.96 億，去年同期為 79 億
- $MS Morgan Stanley
- Q1 營收 148.01 億美元、年減 6%，優於預期的 141.6 億
- Q1 淨利潤 36.66 億、年減 11%
- EPS $2.02、大幅優於預期的 $1.69，去年同期為 $2.19
- $UNH United Health
- Q1 營收 801.49 億美元、年增 14%
- 淨利潤 50.27 億、年增 3.4%
- Q1 調整後 EPS $5.49、優於預期的 $5.39
- 公司調高 2022 EPS 至 $21.2～$21.7，原預期為 $20.3～$20.8
4/15 週五
- Crypto 加密貨幣
- 比特幣週五收在 $40563.18，較上週五的 $42290.11，下跌 4.1%
- 以太坊週五收在 $3041.54，較上週五的 $3193.19，下跌 4.7%