【美股大怒神】GME、AMC史上最瘋狂嘎空行情 WSB鄉民的力量對抗華爾街 | 市場動態 | Zhewei Liu

相信有在投資的人都認同,做多比做空還要難,一方面是股票基本上長期走多頭趨勢、斜率向上,另一方面做多賺的是「倍數」,做空賺的是「%數」,一不小心做空就會賠到脫褲子,所以常常聽到人說不要做空就是這個原因。

一般來說在市場當中都是散戶被機構割韭菜,這次剛好相反,是由美國(或者說全世界)的散戶把機構嘎到天上去。儘管機構都會注意風控,但目前Citron(香櫞)因為做空GME賠了超過50億美金,可以說慘不忍睹。

GME事件來龍去脈

整個事件要從 GameStop(股票代號GME)這家公司說起。GME 本質上就是一家電玩實體零售店,其實沒有什麼特別的地方。眾所周知實體零售店近期飽受威脅,包含電商競爭和店租成本增加都是不利發展的因素。於是知名的做空機構 Citron Research 高度看空這家公司,並且和 GME 的投資者對嗆,表示買這個股票的都是笨蛋。這一嗆不得了,美國的鄉民開始提議買爆 GME,決定和 Citron 強力對作。

最誇張的是 WSB 有個最早叫大家買 GME 的老兄,帳號為 DeepFuckingValue(幹爆價值),他的未實現損益已經從最初的五萬美金翻到千萬美金。講到這邊不得不佩服這次鄉民的力量,但裡面有機構跑進去玩的可能性也很高。

GME本周的股價不僅翻倍再翻倍,還經歷了上沖下洗。

GME 驚人的地方是被做空 140%,這表示了整個對沖基金放空 GME 股票的量是流通股票的 1.4 倍,也就是說當今天空單回補時有 40% 的空單是找不到任何股票回補的。所以那多出來的 40% 是從哪邊來的?基本上是由券商無中生有弄出來的,這不應該是市場上該有的正常情況,就只是華爾街數學家的金融遊戲罷了。然而這次很明顯地踢到鐵板,他們沒想到散戶會一窩蜂地殺進去買入 GME,甚至沒有人要賣,這導致他們根本回補不了造成鉅額虧損。而這一連串操作,都要歸功於 WSB。

什麼是 WSB(Wall Street Bets) ?

WSB 是 Reddit 論壇的子板,裡頭的成員多是追求積極、高風險、投機的散戶玩家。目前也有 Telegram 群組:https://t.me/wallstreetbets

這把火是從 GME 燒起來的,可以把 GME 當成主戰場,但其實還有許多股票也都是 WSB鄉民的目標。WSB 概念股還包含了 AMC、EXPR、BB、BBBY、NOK,甚至還有白銀ETF(SLV)跟加密貨幣 DOGE。基本上大部分都是市場上最多人看空的水餃股。

最多空單的水餃股(資料來源:High Short Interest Stocks)

其中例如黑莓公司自己也完全無法理解,為什麼自家的股票會如此飆漲。不只是黑梅,連諾基亞(Nokia)也無法解釋 27 日股價暴漲近 40% 的原因。當然這對於公司高層來說是超級好的出貨時機,據報導黑莓行銷長賣了 78500 股,財務長也賣了 32954 股,可以說是天外飛來一筆財富。

只要是BB開頭的股票都大漲,其中BB就是我們熟知過時已久的黑莓機。

另外有趣的是,有外國分析師把 1/27 的美股下殺歸因於「GME 事件」,因為這些對沖經理人做空的損失,不得不從其他股票提款一些出來,也就是賣掉股票來追加保證金。

2021/01/27美股大跌,一片紅海

戲劇化的轉折:券商關廁所

以前 etoro 最為人詬病的就是關廁所,只要市場波動一大,許多股票常常被停止交易,沒想到如今這個情況發生在這些券商上。1 月 28 日,以 Robinhood 為首的券商紛紛停止 GME 等 WSB 概念股的交易,有的甚至連查都查不到。至於為什麼 GME 只能賣不能買?合理懷疑這是為了給機構回補,如果再給其他散戶或者機構買下去,當流動性枯竭做空機構的損失將難以想像。這當然使得許多人看傻了眼,此舉也引發外界的抨擊,畢竟美國號稱自由市場,但這是完全不尊重市場機制的行為。於是 WSB 的鄉民紛紛表示 Buy and Hold,只要不把手上的 GME 賣出去,機構就沒有辦法取得正股。

GME在1/28當日的暴漲暴跌可說是前所未有(資料來源:富途牛牛)

其他人怎麼看?

Elon Musk

首先來看散戶心中的神,同時也是長期對抗空頭的馬斯克,毫不意外的支持這項活動,同時他也批評了券商的關廁所行為。


Ted Cruz & AOC

這兩位分別屬於共和黨參議員和民主黨眾議員,1 月 28 日 AOC 發推表示券商關廁所的手段無法接受,Ted Cruz 轉發 AOC 的推文表示完全同意。話雖如此,但 AOC 完全沒有要和Ted Cruz 合作的意思,根據 CNN 報導,AOC 認為 Cruz 差點害她死於國會暴動中,並表示如果他真的想要幫忙,那就辭職吧。但無論如何,這兩位作為兩黨代表的意見,勢必對於整起事件有相當程度的影響力,無論是後續的法律戰或是國會調查。


Chamath Palihapitiya

Chamath 是 Social Capital 的創始人,同時也是 Facebook 的前高級主管。28 日他接受了 CNBC 的訪談,內容非常精彩,全部完整內容甚至還被下架,幸好有網友將他備份下來。



這邊總結了幾個重點:

  1. 如同前文所提到的,究竟為什麼 GME 這支股票可以被做空 140%?
  2. WSB 論壇上的研究水平,甚至比很多和他合作過的對沖基金分析師來得好,憑什麼不能根據這些研究來買賣?
  3. 華爾街上的量化基金,根本就不看基本面來買賣,憑什麼他們不看基本面就可以不受到指責?
  4. 從特斯拉股價的歷史來看,所有的對沖基金都看錯,唯一做對的就是散戶投資者,憑什麼對沖基金就一定要比散戶對?
  5. 對沖基金只開放給大户投資而不開放給個人投資者,現在個人投資者賺錢了就要限制個人投資者,憑什麼?
要注意的是,雖然 Chamath 有下去參與 GME,但在受訪時表示他已經把部位結掉了,並且把賺到的本金加上獲利共 50 萬美金全部捐給基金會,所以千萬不要為此盲目地殺進去。

風水輪流轉,韭菜換人當

擦鞋童理論從去年以來一直被提起,認為散戶一多就代表高點要到了、面臨修正,但有沒有可能「這次不一樣」呢?現在的投資人擁有快速獲取資訊的優勢,和數十年前的情況完全不同。人人都可以透過網路得到第一手的消息,當大家都參與市場時所產生的效應和過往很難相提並論。這次要不是券商聯合起來動手腳,這些「擦鞋童」還真紮紮實實的對法人機構做出反擊。

事實上華爾街這些金融機構,坑殺散戶的次數也從來沒少過,不管是恣意炒作股價或是販賣包裝複雜的衍生性金融商品,都早就行之有年。WSB 的公開信也有提到,08 年有許多人因為華爾街的貪婪,金融危機使得他們必須賣出房子、父母失業,然而這些華爾街機構卻沒有受到任何的懲罰,反而得到政府的救助,甚至可以說是納稅人的援助。現在被反將一軍,卻還是在怪散戶太瘋狂、太多擦鞋童,實在說不過去。

至於這波嘎空行情還沒告一段落,或者說派對還沒開完,但當空頭的燃料沒了,股價終究會回歸到公司基本面的估值,不管是 GME、AMC 或是 BBBY。雖然現在進去買這些股票的,重點不是有沒有賺到錢,很多純粹是要向華爾街宣戰,或是紀念有參與過這場史詩,雖然我相信最後結束人踩人也是會相當驚人。個人認為弄懂並且反思這件事情,比起賺錢來說更具有價值。整起事件的精采度不輸給 08 年的大賣空,完全是一件可以納入教科書的經典。

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