美股研究室 US Stock

本週觀察重點

• 美國於美東時間週日凌晨三點進入冬令時間，金融市場交易時間延後一小時，本週最重要的財經事件，除了週二美國期中選舉外， 週四盤前將發布 10 月美國通膨指標、消費者物價指數 CPI，週五密西根大學 11 月消費者信心指數及通膨預期，Bloomberg 統計 CPI 預期值 +7.9% YoY、核心 CPI +6.5% YoY，均較上月下滑 (圖 1-1)，但不確定性仍高
• Cleveland Fed Inflation Nowcasting 預測均較預期值高 (圖 1-2)
• CPI +8.09% YoY、+0.76% MoM
• 核心 CPI +6.58% YoY、+0.54% MoM 
• BofA 預測 10 月食物及能源價格都上漲 (圖 1-3)
• CPI MoM +0.5%、較上月 +0.4% 上升
• 核心 CPI MoM +0.4%，較上月 +0.6% 減緩
• 核心 CPI YoY +6.4%，較上月 +6.6% 減緩、且較預期值低

• 週二美國期中選舉，1962 年以來，S&P 500 在 15 次選後 3 個月內上漲 12 次，6、9 個月內上漲機率 100%，平均漲幅分別為 7.2%、15.1%、16.3% (圖 1-4)，Bloomberg 報導局勢對共和黨有利，形成政治僵局將降低政策不確定性、對股市有利，若民主黨勝選對大麻股有利，共和黨勝選則對醫療、科技巨頭有利，Statista 的調查顯示，重視經濟、移民問題的選民偏向共和黨，重視女性、墮胎權利的選民偏向民主黨 (圖 1-5)

• Bloomberg 報導，號稱今年華爾街最準的分析師 BofA 的 Hartnett，上週五在 FOMC 升息決議後表示，預期聯準會放緩升息步伐，但將持續推高利率直到通膨消除，只有大量的失業才會讓聯準會在 2023 年轉向，資金正以疫情爆發以來最快速度逃向貨幣基金 (圖 1-6)， 預測明年春天股市因衰退沖擊落底，建議投資人賣出美元，買入 30 年期國債、高利率債券、小型股及新興市場資產

• BofA 認為美國若陷入經濟衰退，美股將再大跌，1929 年以來，發生經濟衰退時，S&P 500 最大跌幅幾乎都發生在衰退期間，而非發生前 12 個月內 (圖 1-7)，Bloomberg 經濟學家 10 月 17 日模型預測，2023 年 10 月前美國經濟衰退機率已經從 65% 上升至 100% (圖 1-8)，Bloomberg 調查 41 位經濟學家的結果則顯示，衰退機率持續上升至 60% (圖 1-9)

• Morgan Stanley 認為市場對 S&P 500 NTM EPS 預期值仍高，若 S&P 500 守住 3,700 點，短期仍有上漲空間 (圖 1-10)，但根據 Bloomberg 統計，排除能源板塊後，S&P 500 的 Forward EPS 快速下滑，已跌至今年一月水平 (圖 1-11)

• 本週重要經濟數據與事件
• 週一
• Boston Fed、Cleveland Fed、Richmond Fed 總裁發言
• 週二
• 無
• 週三
• 10 月批發銷售數據
• New York Fed 總裁發言
• 週四
• 10 月 CPI、核心 CPI 通膨數據
• 上週初領失業救濟金人數
• Dallas Fed、Kansas City Fed、Fed Governor Waller 發言
• 週五
• 密西根大學消費者信心指數、一年期通膨預期

本週財報發佈時程

重點觀察財報

• 11/07 週一
• BionTech、Palantir、Activision Blizzard、SolarEdge、Lyft
• 11/08 週二
• Walt Disney、Oxy、Lucid、Affirm、Lemonade
• 11/09 週三
• Honda、Robolox、Adidas、Rivian、Unity
• 11/10 週四
• AstraZeneca、Nio、Ralph Lauren
• 11/11 週五
• 無

上週重要回顧

• 週一 繼上週財報發布後大跌近 25%，Meta 再大跌 6%，Meta 的 Reality Lab Q3 收入腰斬、營業虧損 36.7 億、同比大增 40%，前 9 月虧損達 94 億，預期 2023 年再大幅增加，過去 8 季營業利益率自 46% 一路下滑到僅剩 20% (圖 2-1)

• 週二 AMD 盤後發布財報，Q3 財報數據除 Non-GAAP EPS $0.67、優於預期的 $0.65 外，全面低於預期，但 Data Center 營收 +45% YoY、且美國地區需求沒問題，Q4 指引顯示營收斷崖式下滑中止 (圖 2-2)，公司 LTM PE Ratio 只有 16.5x，AMD 本週上漲 0.29%

• 週三 FOMC 如預期決議升息 75 基點，聯邦基金利率上調至 3.75%～4.0%，已經是聯準會連續第四次升息 75 基點，主席鮑威爾表示利率終點比升息步伐重要，認為終端利率會高於 9 月預期，並暗示最快在 12 月就會放緩升息步伐，鮑威爾記者會期間，美股大幅震盪最後收跌 2.5%

• 週四 Fintech 公司 Block 盤後發布超越市場預期的財報，受惠於收購的先買後付 BNPL 公司 Afterpay 的貢獻，毛利 +38% YoY、Cash App 毛利 +51% YoY，Non-GAAP EPS $0.42 優於預期的 $0.23，週五股價大漲 11.5%

• 週五 盤前發布好壞參半的 10 月非農就業報告，美股大幅震盪收盤均上漲
• 非農就業 261k 高於預期的 193k，但較 9 月 315k 下滑 (圖 2-3)
• 失業率 3.7% 高於預期的 3.6%，較 9 月 3.5% 明顯上升 (圖 2-4)

• 週五 馬斯克收購 Twitter 後開啟大規模裁員，週五辦公室以系統和數據安全為由不開放，早上 9 點所有員工將收到 email 通知是否留任，馬斯克推文表示公司每日虧損超過 400 萬美元，被裁員員工將優於法定條件、獲得 3 個月的薪資補償 (圖 2-5)

• 上周重要財經數據
• 優於預期
• 10 月 ISM 製造業指數 50.2% vs 49.8% 預期
• 上週初領失業救濟金人數 217k vs 220k 預期
• 10 月非農就業 261k vs 193k
• 預期相符
• 無
• 劣於預期
• ISM 服務業指數 54.4% vs 55.0% 預期
• 10 月 JOLT 新增職缺 10.717M vs 9.8M 預期
• 10 月 失業率 3.7% vs 3.5% 預期
• 10 月平均時薪月增率 +0.4% vs +0.3% 預期

• 比特幣週五收在 $21,153，較上週五收盤的 $20,599 上漲 2.69%