美股研究室 US Stock

本週觀察重點

• 本週重要財經事件包含週三公布美國零售銷售月增率、週四公布 7 月聯準會 FOMC 會議紀要，另外本週重量級零售股 Walmart、Home Depot、Target、Lowe's 等將發布財報

• 熊市是否結束、新一波牛市已開啟，是上週收盤後投資人最大的爭論點，週五 S&P 500 收盤 4,280，正式超越斐波那契 Fibonacci 黃金比例分割 0.5 的 4,232 點，1946 年以來，美股 13 次熊市都在上漲超越黃金分割比例 0.5 後結束，且之後 12 個月內，科技股平均上漲幅度高達 40%

• Morgan Stanley 財富管理首席投資長週末警告，通膨趨勢已減緩，但 CPI 數據仍高、核心通膨接近 6% 為聯準會目標的三倍，預期今年仍將大幅升息 150～175 個基點，9 月可能升息 50 個基點，認為本波上漲僅為反彈

• 1990 年以來 S&P 500 週線僅在 2000 網路泡沫、2008 金融海嘯、2020 新冠疫情三起黑天鵝事件跌破 200 週均線支撐 (圖 1-1)，NASDAQ-100 週線則僅在前兩次事件跌破支撐 (圖 1-2)，顯示除非發生黑天鵝事件，美股跌破 200 週均線支撐機率低

• 週五 Fundstrat 首席分析師 Tom Lee 接受 CNBC 訪問時認為，7 月 CPI 代表通膨結束、 股市下半年上漲看法不變 (圖 1-3)
• 8 月整體 CPI 僅汽油價格就貢獻 MoM 下滑 80 個基點
• 美股 1982 年，提前 8 周在 Fed 主席 Paul Volcker 升息立場轉向前見底
• S&P 500 廣度大幅改善 (92% 超過 50DMA、56.85% 超過 100 DMA 圖 1-4)，看好 "lower quality stocks" - 落後補漲的概念

• Bloomberg 週末報導當前股市趨勢混亂、空頭被壓垮，上半年被放空最多的股票，本季已收復上半年跌幅 (圖 1-5)，對沖基金 6 月開始加大放空部位但股市持續反彈走高，遭到軋空 (圖 1-6)，年初做空股票、債券平均獲利 20% 的趨勢交易者，本季已經損失 7%

• Refinitiv 統計 S&P 500 公司中 456 家已發布財報，其中 77.6% 獲利超越預期、優於長期平均的 66.1%，但低於過去 4 季平均的 80.6%，2022Q2 獲利年增 9.7%、扣除能源板塊則年減 0.9%

• Fusion Point Capital 分析 S&P 500 與汽油期貨價格 (RBOB Gasoline) 走勢呈現負相關 (圖 1-7)，7 月汽油期貨價格大跌 13.3%，對 7 月 CPI 下滑扮演了關鍵作用，不過 8 月價格截至上週五僅下跌 1.47%，在供給增加有限情況下，除非全球經濟趨緩、需求持續下滑，油價再大跌機率不高

• 上週 WTI、Brent 原油、美國汽油期貨價格觸及 50 週均線支撐反彈，目前美國加油站平均油價 $3.93/加侖，與 2 月初價格相當 (圖 1-8)

• 本週重要經濟數據與事件
• 週一
• 8 月 NAHB 房屋市場指數 (0~100)
• 週二
• 7 月新屋開工、建築許可
• 週三
• 7 零售銷售數據
• 週四
• 7 月成屋銷售數據
• 初領失業救濟金人數
• 週五
• 無

本週財報發佈時程

重點觀察財報

• 8/15 週一
• Li Auto 理想汽車
• 8/16 週二
• Walmart、Home Depot、Sea、Agilent
• 8/17 週三
• Target、Lowe's、Analog Devices、Cisco、Synopsys
• 8/18 週四
• Kohl's、Estee Lauder、Applied Materials、Ross
• 8/19 週五
• John Deere、Foot Locker

上週重要回顧

• 週一 Nvidia 英偉達公告初步財務數據，受遊戲收入低迷影響，Q2 營收 67 億遠低於預期的 81 億、環比減少 19%，遊戲業務營收環比大減 44%、同比大減 33%，數據中心業務營收環比增長 1%、同比增長 61% (圖 2-1)，Nvidia 正式財報時間為 8 月 24 日

• 週二 記憶體大廠 Micron 美光宣布調降 FY22Q4 營收預期，預估將低於或落在原指引低標，Micron 在 6 月 27 日才發布 FY22Q3 財報，值得關注的是公司表示需求放緩的包含資料中心、工業及汽車領域，不僅僅是 PC 產業

• 週三 根據 SEC 申報資料，馬斯克在 8/5~8/9 共賣出價值約 69 億的 Tesla 股票，馬斯克在 Twitter 回應，賣股是避免必要時需要緊急拋售特斯拉股票 (圖 2-2)，並與建立 X.com 社交平台有關，根據馬斯克在特斯拉股東會的說明，繼續收購 Twitter 的機率大增

• 週三 盤前公布通膨數據 CPI +0% MoM、Core CPI +0.3% MoM，分別優於預期的 +0.2% MoM、+0.5% MoM，CPI、Core CPI 年增率分別為 8.5%、5.9% (圖 2-3)，分別優於預期的 +8.7%、+6.1%，顯示通膨趨緩，S&P 500 週三大漲 2.13%、Nasdaq-100 大漲 2.85%

• 週四 Bloomberg 報導，OPEC 認為本季原油供過於求，Q3 每日生產量下修 1.24 百萬桶至 28.27 百萬桶/日，較 7 月 OPEC 會員國生產數減少 57 萬桶/日

• 週四 盤前公布生產者物價指數 PPI，出現兩年多來首次環比下降 (圖 2-4)，代表通膨壓力出現緩和，7 月 PPI、Core PPI 分別為 -0.5% MoM、+0.2% MoM，優於預期的 +0.2%、+0.4%，能源價格下跌生產廠商支付價格下降，但核心價格仍持續上漲，但漲幅低於市場預期

• 週五 密西根大學消費者信心指數 55.1、創下三個月來新高 (圖 1-6)，不過仍處於歷史低位，美國消費者預期未來 5~10 年價格年增率 3%，明年則年增 5%、較上月預期的 5.2% 下滑

• 上周重要財經數據
• 優於預期
• 7 月 CPI MoM +0.0% vs +0.2% 預期
• 7 月 Core CPI MoM +0.3% vs +0.5% 預期
• 7 月 PPI MoM -0.5% vs +0.2% 預期
• 7 月 Core PPI MoM +0.2% vs +0.4% 預期
• 上週初領失業救濟金人數 +262k vs 265k 預期
• 密西根大學 8 月消費者信心指數 55.1 vs 52.5 預期
• 預期相符
• 無
• 劣於預期
• Q2 非農生產力 Nonfarm productivity -4.6% vs -4.5% 預期
• 6 月批發庫存 +1.8% vs + 1.9%

• 比特幣週五收在 $24,407，較上週五的 $23,326 上漲 4.6%