美股研究室 US Stock

本週觀察重點

• 財報季進入尾聲，本週多家重量級零售業者發布財報，週三盤前將發布 10 月零售銷售數據，美國內需消費為經濟成長主要動力，佔 GDP 比重近 7 成 (圖 1-1)，本週得以一窺經濟前景、零售業通膨，政治上可能影響股市的有美國期中選舉結果、G20 第 20 次峰會，週一到周四都有聯準會官員密集發言，發言是否壓抑股市待觀察

• S&P 500 已有 92% 公司發布財報，69% 獲利超越預期，低於 5、10 年歷史平均的 77%、73%，且累計獲利僅超越預期 1.8%，截至 11 月 8 日，FactSet 統計 Bottom-up EPS 預期，2022、2023 年分別為 $221.1、$232.51，趨勢自下半年開始一路向下 (圖 1-2)，不少華爾街機構認為目前市場尚未 priced-in 獲利下滑趨勢

• 美國期中選舉結果尚未完全底定，但週日民主黨確定在參議院取得半數席位，加上副總統一票等於掌控參議院，取得重要官員任命權、立法議程，但可能失去眾議院多數 (圖 1-3)，根據 LPL Research 分析，1950 年後美國期中選舉完一年上漲機率 100%，而民主黨總統執政下，參、眾院分屬不同政黨平均報酬率 13.6% (圖 1-4)

• 華爾街大空頭 Morgan Stanley 投資長 Mike Wilson，週五接受 Bloomberg 訪問時表示，S&P 500 可能會繼續漲至感恩節、甚至到 12 月初，國債利率大跌利好科技成長股，如果突破 200 日均線，可能上漲至 4,200～4,300 點，但其仍認為此波為熊市反彈，關於 FTX 崩壞是否影響美股，Wilson 認為美股走勢堅挺，表示加密貨幣與美股之間沒有關聯性 (圖 1-5)

• Bloomberg 報導，今年號稱華爾街最準分析師、BofA 的 Hartnett 認為 CPI 數據優於預期利好科技股，2022 年的通膨衝擊已經結束，但認為服務業通膨、高漲工資，成長股繼續承壓，看好小型股、大宗商品、工業板塊、歐洲銀行及新興市場資源股，認為科技巨頭 FAANG 未來數年表現低於大盤，De-rating (佔美股權重) 趨勢剛開始 (圖 1-6)，不過 Hartnett 2018 年 7 月同樣看空 FAANG，當時 Facebook 單日暴跌 17%，迄今 Apple 報酬率 214%、Microsoft 135%、Alphabet 58.97%，都勝過 S&P 500 的 41.8% (圖 1-7)

• 本週重要經濟數據與事件
• 週一
• 無
• 週二
• 代表企業通膨的 10 月 PPI 生產者物價指數
• 週三
• 10 月零售銷售
• NAHB 房屋市場指數
• 週四
• 10 月建築開工、許可數
• 初領失業救濟金人數
• 週五
• 10 月成屋銷售

本週財報發佈時程

重點觀察財報

• 11/14 週一
• Monday.com
• 11/15 週二
• Walmart、Home Depot
• 11/16 週三
• Target、Lowe's、TJX、Tencent 騰訊、Grab、Nvidia
• 11/17 週四
• Alibaba 阿里巴巴、Macy's、Palo Alto Networks、Applied Materials
• 11/18 週五
• JD 京東、Foot Locker

上週重要回顧

• 週日 11 月 6 日幣安 CEO 趙長鵬推文表示，將全部清空持有的 FTX 代幣 FTT、價值 5.29 億美金 (圖 2-1)，開啟了 FTX 崩壞的開端，FTX 關聯的 Alamaden Research CEO、28 歲的 Caroline Ellison 說帳上資產還有 100 億未列入資產負債表 (圖 2-2)，FTX 挪用客戶資金填補 Alameda 投機操作的黑洞，導致加密貨幣大崩盤，影響事件尚未結束

• 週一 美元指數延續週五大跌趨勢，自 2021 年初開始，到 2022 年 10 月底，美元兌歐元升值 19%、兌日幣升值 40%，強勢美元讓科技股營收獲利都承壓，Q3 財報季 Apple 匯兌損失 6%，若無匯損營收年增率可達 2 位數，原本 Apple 預期 Q4 營收因匯損將減少 10%，但美元指數 10、11 月已大跌超過 5%

• 週二 馬斯克 11 月 4、7、8 日連續三個交易日都賣出 Tesla 持股，馬斯克選擇在盤中賣出持股，造成 Tesla 股價三天中分別下跌 3.64%、5.01%、2.96%，累計 2022 年已賣出高達約 200 億美金，馬斯克選擇不透過投資銀行在盤後進行大筆交易的作法令人費解，賣出高達 200 億美金也超過收購 Twitter 需要負擔的資金，背後原因令人費解

• 週三 Meta CEO Zuckerberg 正式發布訊息給所有員工，裁員人數約達 13%、1.1 萬人，公司並凍結招聘到 2023Q1，為近期科技業裁員潮中規模最大的一輪，根據經濟學人的統計，今年美國科技業裁員人數到達了 5 萬人 (圖 2-3)

• 週四 盤前發布 10 月 CPI、核心 CPI，月增率、年增率均優於預期，10 年期國債殖利率暴跌 4% (圖 2-4)，S&P 500 大漲 5.54%、Nasdaq 暴漲 7.35%，Dow Jones 更已突破所有均線支撐，技術面進入牛市

• 週五 Twitter 週三甫推出的 $7.99 購買藍勾勾認證制度，不到 48 小時就叫停，因一些仿冒假帳號讓眾多公司股價大跌，例如假冒 Eli Lilly 的帳號宣稱胰島素免費，Lockheed Martin 的假帳號宣布暫停沙烏地啊拉伯、以色列、美國武器銷售，直到侵害人權事件得到進一步的調查 (圖 2-5)，任天堂公司假帳號則貼圖超級馬力歐比中指的畫面，據稱 Twitter 廣告客戶快速流失中

• 上周重要財經數據
• 優於預期
• 9 月批發庫存 -0.1% vs -0.5% 預期
• 10 月 CPI +0.4% YoY vs +0.6% 預期
• 10 月核心 CPI +0.3% vs +0.5% 預期
• 預期相符
• 無
• 劣於預期
• 上週初領失業救濟金人數 225k vs 220k 預期
• 密西根大學 11 月消費者信心指數初值 54.7 vs 59.9

• 比特幣週五收在 $17,007，受到加密貨幣第二大交易所 FTX 暴雷影響，較上週五收盤的 $21,153 大跌 19.6%，加密貨幣交易所風暴仍在進行中