Sea (SE) 2020/Q2 財報分析 | 個股分析 | 法蘭克

如果有讀者對於Sea Ltd.這間公司的業務不了解的,歡迎參考作者之前寫的文章,裡面對於公司的業務有做簡單的介紹。


Sea剛剛公佈了最新的2020/Q2的財報,因為其數據超越了市場整體的預期,股價在當日大漲了約10%左右。

Overall Highlight

  1. Revenue YOY:93.45%
  2. Gross Profit YOY:106%
  3. Adjusted EBITDA:7.7m,首次由虧轉盈

Digital(Garena) Entertainment Highlight

  1. Adjusted Revenue YOY:61.6% !!!!! (上季僅有32%)
  2. Adjusted EBITDA YOY:65.4%
  3. Adjusted Margin:60.9 (2019/Q2:59.5%)
  4. Quarterly Active User YOY:61% (上季為48%)
  5. Quarterly Paying User YOY:91.2% !!!!! (上季為72.5%)
  6. Adjusted Revenue Per User:$1.4 (與上季持平)
  7. Free Fire與Netflix合作推出Money Heist(紙房子)相關的遊戲內容
  8. 營收的動能主要來自於付費用戶以及平均消費金額的增加,特別是之前文章提到的Free Five這款自製的遊戲。

E-Commerce(Shopee,蝦皮) Highlight

  1. Adjusted Revenue YOY:187.7% !!!!!!!!!!!!
  2. Adjusted EBITDA per order:-$0.5 (2019/Q2:-$1.01,減少了約50%!!!!!)
  3. Gross Orders YOY:150.1% !!! (2020/Q1:111.2%)
  4. Gross Merchandise Value YOY:109.9% !!! (2020/Q1:74.3%)
  5. 印尼市場這季蝦皮訂單的數量年成長超過130%,超過260m

Digital Financial Service Highlight

  1. SeaMoney手機支付總金額已超過$1.6b,Paying User已超過15m
  2. 在印尼超過45%的蝦皮用戶使用行動錢包付費

這季的數據不論是哪個事業體都非常的強勁,超出市場大部分人的預期,完全反映Sea旗下的電商以及遊戲事業在疫情期間受益的程度。公司管理階層也在不同國家(新加坡,泰國)負責疫情後經濟復甦的任務,這也表明了Sea受國家刻意扶植以及重視的程度很高。

蝦皮 (Shopee) 每一單平均的損失金額比去年大幅改善了50%,再加上訂單量以及平台本身營收都呈倍數以上成長,完全展現出 Amazon 或者 Alibaba 這些當前指標電商平台過去爆發期的成長規模,再加上公司自己數位金融服務也因為 Shopee 的成長而受益,完全將電商一條龍的獲利模式徹底的複製成功。

許多人忽略的數位娛樂事業(Garena)成長幅度相對於其他高成長公司也是相去不遠,再加上主要收入逐漸地移向公司自製的遊戲(Free Five),使得毛利率(Gross Margin)也是逐漸提高。透過社群操作凝聚玩家的向心力,提高玩家付費的意願,即使付費使用者大幅度地增加但整體付費使用者的平均支出並沒有因此而下降。

筆者建議如果還沒有持股的讀者,可以考慮入手1~2%加入自己的投資組合,或許有機會彌補當初沒參與到 Alibaba 或者 Amazon 的遺憾。

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